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創(chuàng)業(yè)公司核心激勵(lì)方式，員工持股全解析，持股方案及優(yōu)劣

發(fā)表于：[2018-02-26] 來(lái)源：浦東注冊(cè)公司

許多創(chuàng)始人也了解投資人對(duì)于公司治理及團(tuán)隊(duì)持股非常看重，于是在融資前往往會(huì)很積極得推動(dòng)團(tuán)隊(duì)甚至是員工持股。然而股份不是現(xiàn)金，持股的方案如果一旦選擇不當(dāng)，不僅不會(huì)起到激勵(lì)得作用，反而會(huì)為長(zhǎng)久的發(fā)展埋下隱患，需要花數(shù)倍的精力及成本來(lái)修復(fù)。本集就來(lái)談?wù)剢T工持股計(jì)劃。等找到一個(gè)靠譜且有經(jīng)驗(yàn)的投資人進(jìn)來(lái)，與投資人一起擬定員工持股計(jì)劃，充分利用投資人的經(jīng)驗(yàn)。設(shè)計(jì)員工持股方案時(shí)，除去給員工真實(shí)的激勵(lì)這個(gè)初始目標(biāo)之外，還要需要考慮，股份的收回和轉(zhuǎn)讓是否方便，且不能因此影響公司的正常運(yùn)營(yíng)。讓更多地員工采用直接持股的方式會(huì)造成如下企業(yè)經(jīng)營(yíng)的事情，。

　　之前數(shù)集談到的坑都是在融資時(shí)與投資人交鋒時(shí)遇到的，而這一集談到的坑，卻往往容易自己給自己埋坑。許多創(chuàng)始人也了解投資人對(duì)于公司治理及團(tuán)隊(duì)持股非常看重，于是在融資前往往會(huì)很積極得推動(dòng)團(tuán)隊(duì)甚至是員工持股。

　　然而股份不是現(xiàn)金，持股的方案如果一旦選擇不當(dāng)，不僅不會(huì)起到激勵(lì)得作用，反而會(huì)為長(zhǎng)久的發(fā)展埋下隱患，需要花數(shù)倍的精力及成本來(lái)修復(fù)。因此，本集就來(lái)談?wù)剢T工持股計(jì)劃。另外，如果實(shí)在拿不準(zhǔn)方案，一個(gè)竅門是“等”。等找到一個(gè)靠譜且有經(jīng)驗(yàn)的投資人進(jìn)來(lái)，與投資人一起擬定員工持股計(jì)劃，充分利用投資人的經(jīng)驗(yàn)。

　　一、影響員工持股方案的各種場(chǎng)景

　　有如下場(chǎng)景影響最終的方案選擇：

　　二、員工持股各種方案的優(yōu)劣勢(shì)

　　最終的方案從重到輕有如下方案（輕重的判斷標(biāo)準(zhǔn)是股權(quán)的授予、轉(zhuǎn)讓及收回的復(fù)雜程度）：直接持股、間接持股、代持、期權(quán)以及虛擬股權(quán)。各種方案的優(yōu)劣勢(shì)羅列如下，公司可以根據(jù)自己的場(chǎng)景及需求自由選擇。

　　直接持股、代持及期權(quán)，比較簡(jiǎn)單直接，就不再贅述。本回答著重介紹一下間接持股和虛擬股權(quán)。

　　間接持股的結(jié)構(gòu)圖及要點(diǎn)見(jiàn)下圖。簡(jiǎn)單說(shuō)，間接持股就是為了避免多人直接持股造成結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性或者不合規(guī)，在真正的上市主體或者利益主體與持股人之間，架設(shè)了一層SPV（Special Purpose Vehicle）即持股公司，幫助多個(gè)個(gè)人持有主體的一定股份。

　　而虛擬股權(quán)其實(shí)是一種弱化的代持計(jì)劃或者一種強(qiáng)化的獎(jiǎng)金計(jì)劃，用數(shù)學(xué)語(yǔ)言表示就是：[獎(jiǎng)金計(jì)劃, 代持計(jì)劃]。與其他四種形式不同，它們通過(guò)行權(quán)或者間接影響，總能行使普通股東的各項(xiàng)權(quán)益（比如：表決權(quán)、分配權(quán)等），但無(wú)論怎么樣，虛擬股權(quán)的持有人都不享受普通股股東各項(xiàng)權(quán)益，因此員工通過(guò)虛擬股權(quán)獲得的主人翁是最少的，由此激勵(lì)程度也大打折扣。虛擬股權(quán)最弱化的形式可以是將公司的分紅或者稅后利潤(rùn)按照一定比例與各員工掛鉤，且每個(gè)人的比例依據(jù)情況而不同，這個(gè)比例基本等同于股權(quán)比例。如果再?gòu)?qiáng)化一些，員工還可以獲得全部或者部分收益，當(dāng)這部分虛擬股權(quán)轉(zhuǎn)移到其他人手中時(shí)。

　　三、方案需要考慮的因素

　　最后，設(shè)計(jì)員工持股方案時(shí)，除去給員工真實(shí)的激勵(lì)這個(gè)初始目標(biāo)之外，還要需要考慮：股份的收回和轉(zhuǎn)讓是否方便，且不能因此影響公司的正常運(yùn)營(yíng)。畢竟在公司的發(fā)展過(guò)程中特別是早期，股東結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單且決策快是一個(gè)重大優(yōu)勢(shì)。比如：讓更多地員工采用直接持股的方式會(huì)造成如下企業(yè)經(jīng)營(yíng)的事情：

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