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VC成為創(chuàng)業(yè)公司的大股東會(huì)發(fā)生什么？

發(fā)表于：[2018-02-08] 來(lái)源：浦東注冊(cè)公司

投資一家創(chuàng)業(yè)公司的VC，是不會(huì)超越創(chuàng)始人成為企業(yè)的最大股東的。但在現(xiàn)實(shí)中，也的確存在少量VC的持股比例超過(guò)創(chuàng)始人成為企業(yè)最大股東的情況。當(dāng)VC的持股比例超過(guò)創(chuàng)始人，成為了企業(yè)的最大股東，而企業(yè)繼續(xù)由創(chuàng)始人掌控時(shí)，雙方將不得不面對(duì)以下風(fēng)險(xiǎn)，。有的創(chuàng)始人會(huì)覺(jué)得，自己拼死拼活的，最后拿到的卻是小頭，大頭都被VC拿走了，而他們并沒(méi)有為企業(yè)出力。創(chuàng)始人以親友的名義成立一家公司，或?qū)ふ乙患曳判牡墓竞献鳎缓蟛粩嗟呐c自己的企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，這樣企業(yè)的利潤(rùn)就被源源不斷的輸送出去了。如果企業(yè)能夠IPO，這當(dāng)然對(duì)VC和創(chuàng)始人都有好處。

　　一般來(lái)講，投資一家創(chuàng)業(yè)公司的VC，是不會(huì)超越創(chuàng)始人成為企業(yè)的最大股東的。并且創(chuàng)始人也會(huì)有意的保持自己的控股地位，這樣自己更容易掌控局面，也更有利于企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。

　　但在現(xiàn)實(shí)中，也的確存在少量VC的持股比例超過(guò)創(chuàng)始人成為企業(yè)最大股東的情況。這一般是由兩種原因造成的：一是創(chuàng)始人融資時(shí)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題缺乏足夠的認(rèn)識(shí)和了解，使VC一進(jìn)來(lái)就控了股；二是企業(yè)經(jīng)過(guò)多輪融資，創(chuàng)始人的股權(quán)被不斷稀釋，而原來(lái)進(jìn)入的VC追加了投資。

　　當(dāng)VC的持股比例超過(guò)創(chuàng)始人，成為了企業(yè)的最大股東，而企業(yè)繼續(xù)由創(chuàng)始人掌控時(shí)，雙方將不得不面對(duì)以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　消極懈怠

　　在創(chuàng)始人是大股東時(shí)，企業(yè)的利益和創(chuàng)始人的利益是一致的。所以在做各種決策時(shí)，不會(huì)有過(guò)多其他的考慮，創(chuàng)始人會(huì)全力維護(hù)企業(yè)的利益。但在VC成為最大股東后，形勢(shì)就會(huì)發(fā)生一些微妙的變化。這時(shí)候，創(chuàng)始人的利益，和企業(yè)的利益，開(kāi)始出現(xiàn)某種程度的背離。有的創(chuàng)始人會(huì)覺(jué)得，自己拼死拼活的，最后拿到的卻是小頭，大頭都被VC拿走了，而他們并沒(méi)有為企業(yè)出力（即使VC為企業(yè)做了很多工作，提供了很多的價(jià)值）。

　　利益輸送

　　當(dāng)創(chuàng)始人感覺(jué)到自己吃虧時(shí)，就會(huì)考慮通過(guò)其他途徑來(lái)尋求平衡。最常見(jiàn)的就是關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。因?yàn)槠髽I(yè)的日常經(jīng)營(yíng)由創(chuàng)始人掌控，與誰(shuí)做生意以及以什么樣的價(jià)格成交，創(chuàng)始人擁有很大的自主權(quán)。創(chuàng)始人以親友的名義成立一家公司，或?qū)ふ乙患曳判牡墓竞献鳎缓蟛粩嗟呐c自己的企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，這樣企業(yè)的利潤(rùn)就被源源不斷的輸送出去了。

　　假公濟(jì)私

　　每個(gè)企業(yè)都有自己最有價(jià)值的資產(chǎn)或資源，比如品牌、銷售渠道等。這是這個(gè)企業(yè)最值錢(qián)的東西，也是企業(yè)在市場(chǎng)上立足的根本。但在企業(yè)利用這些資產(chǎn)或資源創(chuàng)造利潤(rùn)的同時(shí)，也為創(chuàng)始人提供了機(jī)會(huì)。因?yàn)樗麄冏约赫瓶剡@些東西，可以無(wú)償或低價(jià)供自己編外的企業(yè)使用，而創(chuàng)造的收益則留在了外面。

　　強(qiáng)賣公司

　　創(chuàng)始人將企業(yè)看做自己的孩子，除了在企業(yè)中有經(jīng)濟(jì)利益，還有心理和感情因素。另外，企業(yè)也承載了創(chuàng)始人的價(jià)值和榮耀。所以對(duì)于賣出公司，創(chuàng)始人是很不情愿的。除非萬(wàn)不得已，他們是不會(huì)讓這種事情發(fā)生的。

　　但對(duì)VC則不同，VC會(huì)投資很多企業(yè)，你的企業(yè)只是他們諸多投資項(xiàng)目中的一個(gè)。他們的基金是有年限的，他們的投資是要退出的。如果企業(yè)能夠IPO，這當(dāng)然對(duì)VC和創(chuàng)始人都有好處。但如果IPO無(wú)望，那VC下一個(gè)比較好的選擇，就是賣掉這個(gè)公司。

　　即使創(chuàng)始人不愿意，VC作為最大股東，也是可以主導(dǎo)這件事情的。更何況當(dāng)初融資時(shí)，也會(huì)有相應(yīng)的條款做鋪墊。

　　創(chuàng)始人出局

　　對(duì)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該是最大的風(fēng)險(xiǎn)，也是最殘酷和最難以接受的結(jié)果。但過(guò)往的案例歷歷在目，并不會(huì)因?yàn)槟悴辉敢猓@樣的事情就不會(huì)發(fā)生。不管國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，這樣的事情原來(lái)發(fā)生過(guò)很多，以后還會(huì)繼續(xù)發(fā)生。

　　而VC成為大股東，則讓這樣的事情發(fā)生起來(lái)更容易。

　　總結(jié)

　　VC和創(chuàng)始人，在很多問(wèn)題上的利益是一致的，這是雙方合作的基礎(chǔ)和前提。但雙方的盈利和運(yùn)營(yíng)模式畢竟不同，這些差異點(diǎn)，應(yīng)該引起雙方足夠的重視。

　　如果雙方能夠分別發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，共同驅(qū)動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，那當(dāng)然是皆大歡喜結(jié)果。但這畢竟是理想化的狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中還是會(huì)出現(xiàn)各種各樣的問(wèn)題。

　　公司的最大股東是VC而不是創(chuàng)始人，使各種問(wèn)題的處理增加了更多的不確定性，而相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是需要雙方共同面對(duì)的。

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